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外国投资者并购中国境内企业多向度透视

  (二)保护竞争,防止外国投资者并购境内企业形成垄断
  《并购暂行规定》第五章对“反垄断审查”作了专章规定。第五十一条规定,外国投资者并购境内企业有下列情形之一的,投资者应就所涉情形向商务部和国家工商行政管理总局报告:(1)并购一方当事人当年在中国市场营业额超过15亿元人民币;(2)1年内并购国内关联行业的企业累计超过10个;(3)并购一方当事人在中国的市场占有率已经达到20%;(4)并购导致并购一方当事人在中国的市场占有率达到25%。虽未达到前款所述条件,但是应有竞争关系的境内企业、有关职能部门或者行业协会的请求,商务部或国家工商行政管理总局认为外国投资者并购涉及市场份额巨大,或者存在其他严重影响市场竞争等重要因素的,也可以要求外国投资者作出报告。上述并购一方当事人包括与外国投资者有关联关系的企业。第五十二条规定,外国投资者并购境内企业涉及本规定第五十一条所述情形之一,商务部和国家工商行政管理总局认为可能造成过度集中,妨害正当竞争、损害消费者利益的,应自收到规定报送的全部文件之日起90日内,共同或经协商单独召集有关部门、机构、企业以及其他利害关系方举行听证会,并依法决定批准或不批准。第五十三条规定,境外并购有下列情形之一的,并购方应在对外公布并购方案之前或者报所在国主管机构的同时,向商务部和国家工商行政管理总局报送并购方案。商务部和国家工商行政管理总局应审查是否存在造成境内市场过度集中,妨害境内正当竞争、损害境内消费者利益的情形,并做出是否同意的决定:(1)境外并购一方当事人在我国境内拥有资产30亿元人民币以上;(2)境外并购一方当事人当年在中国市场上的营业额15亿元人民币以上;(3)境外并购一方当事人及与其有关联关系的企业在中国市场占有率已经达到20%;(4)由于境外并购,境外并购一方当事人及与其有关联关系的企业在中国的市场占有率达到25%;(5)由于境外并购,境外并购一方当事人直接或间接参股境内相关行业的外商投资企业将超过15家。该条体现了效果原则,使反垄断审查具有了域外管辖权。第五十四条规定,下列情况之一的并购,并购一方当事人可以向商务部和国家工商行政管理总局申请审查豁免:(1)可以改善市场公平竞争条件的;(2)重组亏损企业并保障就业的;(3)引进先进技术和管理人才并能提高企业国际竞争力的;(4)可以改善环境的。
  《并购暂行规定》的反垄断审查虽然只有四个条文,但是它毕竟确立了我国对外国投资者并购境内企业的反垄断审查制度。使外国投资者并购境内企业的事前申报审查,反垄断听证,以及并购是否属于豁免的情形有法可依。这对调整当前外国投资者并购境内企业明显的垄断倾向,保护我国公平、有效的市场竞争秩序具有重大的现实意义。
  (三)设置并购条件,实行严格的程序监管
  《并购暂行规定》对并购双方规定了具体的条件和严格程序控制。第二十七条规定,外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司,系指境外公司的股东以其持有的境外公司股权,或者境外公司以其增发的股份,作为支付手段,购买境内公司股东的股权或者境内公司增发股份的行为。以股权并购的条件是 :(1)境外并购公司符合法定的资质。境外公司应合法设立并且其注册地具有完善的公司法律制度,且公司及其管理层最近3年未受到监管机构的处罚;除特殊目的公司外,境外公司应为上市公司,其上市所在地应具有完善的证券交易制度。(2)外国投资者以股权并购境内公司所涉及的境内外公司的股权应符合法定条件,即:股东合法持有并依法可以转让;无所有权争议且没有设定质押及任何其他权利限制;境外公司的股权应在境外公开合法证券交易市场(柜台交易市场除外)挂牌交易;境外公司的股权最近1年交易价格稳定。(2)外国投资者以股权并购境内公司,境内公司或其股东应当聘请符合法定条件的在中国注册登记的中介机构担任“并购顾问”。外国投资者并购境内企业的程序:(1)订立外国投资者购买境内公司股东股权或认购境内公司增资的协议;属于资产并购的,应由拟设立的外商投资企业与境内企业签署资产购买协议,或外国投资者与境内企业签署资产购买协议(2)被并购境内有限责任公司、股份有限公司的股东会(大会)作出决议;(3)报请主管部门审批,外国投资者以股权并购境内公司应报送商务部审批;(4)办理工商变更登记;(5)办理税务、海关、土地管理和外汇管理等登记手续。(6)支付价款。
  《并购暂行规定》对特殊目的公司的管制尤其严格。其程序为:(1)特殊目的公司境外上市交易,应经国务院证券监督管理机构批准。(2)境内公司在境外设立特殊目的公司,应向商务部申请办理核准手续。(3)特殊目的公司以股权并购境内公司的,境内公司除向商务部报送审批文件,初审同意的,出具原则批复函,境内公司凭该批复函向国务院证券监督管理机构报送申请上市的文件。国务院证券监督管理机构于20个工作日内决定是否核准。境内公司获得核准后,向商务部申领批准证书。商务部向其颁发加注“境外特殊目的公司持股,自营业执照颁发之日起1年内有效”字样的批准证书。(4)并购导致特殊目的公司股权等事项变更的,持有特殊目的公司股权的境内公司或自然人,凭加注的外商投资企业批准证书,向商务部就特殊目的公司相关事项办理境外投资开办企业变更核准手续,并向所在地外汇管理机关申请办理境外投资外汇登记变更。(5)境内公司应自收到加注的批准证书之日起30日内,向登记管理机关、外汇管理机关办理变更登记,由登记管理机关、外汇管理机关分别向其颁发加注“自颁发之日起14个月内有效”字样的外商投资企业营业执照和外汇登记证。(6)境内公司应自特殊目的公司或与特殊目的公司有关联关系的境外公司完成境外上市之日起30日内,向商务部报告境外上市情况和融资收入调回计划,并申请换发无加注的外商投资企业批准证书。同时,境内公司应自完成境外上市之日起30日内,向国务院证券监督管理机构报告境外上市情况并提供相关的备案文件。境内公司还应向外汇管理机关报送融资收入调回计划,由外汇管理机关监督实施。境内公司取得无加注的批准证书后,应在30日内向登记管理机关、外汇管理机关申请换发无加注的外商投资企业营业执照、外汇登记证。如果境内公司在前述期限内未向商务部报告,境内公司加注的批准证书自动失效,境内公司股权结构恢复到股权并购之前的状态,并应办理变更登记手续。(7)自营业执照颁发之日起1年内,如果境内公司不能取得无加注批准证书,则加注的批准证书自动失效,并应办理变更登记手续。


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