外资并购及其价值取向
卢文莹
【全文】
中国资本市场正日益向国际资本开放，跨国公司为了能够迅速打入国内市场，最有效的途径就是通过控股本地公司，最好是上市公司，从而实现快速本地化的目的。
国际巨头是想通过并购千方百计地扩大中国市场占有率，这里面存在着一个强强联合或者资本运作的潜在机会。
随着市场的日趋规范，依靠包装及概念炒作等形式上的操作虚增企业价值的时代将成为过去。如何在规范的市场环境下实现真正的"1+1>2"， 并购对象的选择及价值分析就成为首要问题并购，对人们来说并不陌生。与并购意义相关的三个概念是合并、兼并、收购。合并（Consolidation）指两个或两个以上企业合成一个新的企业，特点是伴有产权关系的转移，多个法人变成一个法人。兼并（Merger）相当于我国《
公司法》中的”吸收合并“，A公司兼并B公司，A保留，B公司解散，丧失法人地位。收购（Acquisition）指A公司通过出资出股，达到对目标B公司的控制，同时A公司的法人地位丧失或转移。从经济意义上而不是法律意义上讲，这三种方式通常并无大的差别。我们经常讨论的并购（A&B）系指上述三个概念的全部或部分含义。并购的实质是在企业控制权运动过程中，企业主体依据企业产权所做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，企业通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的收益，企业则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。
随着中国加入WTO, 我国经济将在更大范围和更深层次上加速融入到全球化中。通过并购方式实施跨国经营和全球扩张,已成为国际资本流动的主要选择和企业发展壮大的重要途径。并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大。在未来5年内，中国外资引进规模可望达到500亿美元，平均年增长率在17%以上。这一方面是因为中国加入WTO后，外资引进出现了新的形势，外资利用领域在拓宽；另一方面，以并购为代表的新的方式出现，也将加速中国引进外资的步伐。可以预见,未来几年,中国将掀起新一轮外资并购浪潮。而在这轮外资并购浪潮中,中国企业中最优秀、最活跃的部分——上市公司必将成为热点,外资并购概念将在中国资本市场形成一个新的热点。
