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变中求生
1月20日，IMF终于首次对自己在过去18个月中处理危机的表现进行了自我批评，但遗憾的是，这里的自责显得有些轻描淡写。IMF称其在1997年试图以传统方式解决问题时过分低估了此次危机的严重性，同时也承认采取上述措施所依据的宏观经济预测被证明是不正确的。在对金融市场可能反应的判断上，IMF的专家们显然过于乐观了。
当前，世界经济正在经历漫漫长夜。亚洲处于其几十年来发展的最低谷，西欧的经济增长趋缓，油价低迷使得OPEC（石油输出国组织）国家举步维艰。此时此刻，巴西给全球经济和金融市场带来新的动荡，无异于雪上加霜。更令人担心的是，世界第二大经济体――日本，似乎仍在银行危机和全面衰退的泥潭中挣扎，并有可能越陷越深，黎明的曙光还远未出现。
1月28日，穆迪投资服务公司主权债务部门的负责人Vincent Truglia在东京举行记者招待会，警告可能会进一步下调对日本主权债的评级。考虑到日本自八十年代末“泡沫时期”以来所遗留下的巨额坏帐，以及新近为刺激经济复苏而投入的大量资金，Truglia预计：到2003年，日本的公共债务将相当于其GDP的140％，而这远远超过了其它任何一个工业化国家的水平。他还认为，想清理银行业总额为2万亿美元的坏帐，日本政府可能要花上其GDP的15～20％。
最新的政府报告显示：去年（1998年）日本经济紧缩了6.9％，出现了自七十年代以来最严重的衰退。如此暗淡的经济前景使得那些指望日本吸纳东南亚国家出口，从而扭转亚洲经济颓势的幻想成为泡影。更糟糕的是，在未来的某个时候，日本的商业银行可能将不得不变现其所持有的价值2040亿美元的美国国债，这种售出如果达到一定的比例就将对世界经济造成严重的影响。假设这种情况在3月31日日本财政年度结束时出现，就将导致全球最大的债券市场——美国债券市场的暴跌，从而进一步推高利率，直至刺破美国巨大的股市泡沫。而总值12万亿美元的美国股市如果崩溃，将使美国这一全球最大的经济体陷入一场严重的经济衰退，并把欧洲乃至整个世界拖向深渊。
巴西货币狂贬、日本经济萎靡、中国及香港承受巨大压力……这些事实严重地削弱了IMF作为提供紧急援助主要机构的信誉，要求对国际金融游戏规则进行彻底改革的呼声日趋高涨。1月24日，巴西著名的商业日报《Folha de Sao Paulo》在醒目位置，以“变革的勇气”为题发表社论。文章引述了马来西亚实施外汇管制（98年9月）的成功经验，认为这一举措虽然在当时引发了争议，但实践证明的确行之有效，因此文章号召：“破除对市场调控经济能力的迷信，防止自己继续成为国际投机集团的牺牲品；同时调整危机应对策略，考虑采取一些集中控制的手段（比如说外汇管制）”。
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